（原标题：好意思股新股解读|再行三板转战纳斯达克欧洲杯体育，功绩高增的华谌科技（HCAI.US）刊行股份数目下调70%）

在2024年的临了一天，中国智能泊车科罚有狡计和拓荒结构件提供商华谌科技(HCAI.US)进一步鼓励了其赴好意思上市程度。

智通财经APP了解到，在8月14日向SEC初次提交了公开募股(IPO)苦求后，华谌科技分裂于9月13日、12月31日两次对招股诠释书进行了更新。

与9月13日更新的招股书比较，最新版招股书有两个显然的不同，其一是刊行股份数目大幅下调。据最新版招股书线路，华谌科技欲在这次IPO中刊行150万股平庸股，每股价钱为4至6好意思元，至多召募900万好意思元资金。而在上一份招股书中，华谌科技筹谋刊行500万股平庸股，这就意味着，时隔仅三个半月，华谌科技欲刊行股份数目便大幅下调70%。

其二，最新版招股书对功绩进行了更新。数据线路，华谌科技2024年上半年收入大增184%至2991.3万好意思元，期内净利润大增157.35%至249.75万好意思元，可谓是大爆发，这与2023年增收不增利(收入增长63.58%，净利润却大幅下滑63.4%)的功绩流露形成了显然反差。

值得良好的是，华谌科技曾在新三板挂牌上市，并于2022年4月12持重摘牌。而这次华谌科技在功绩爆发之际却将刊行股份数目大幅下调70%，这大要意味着，华谌科技并不受商场接待，其在休整两年后重登成本商场的路径并挣扎坦。

拓荒结构件业务在“以价换量”战略下抓续爆发

据公开贵寓线路，建筑于2005年的华谌科技是我国较早从事泊车拓荒制造的公司之一，多年的千里淀让其在智能泊车行业累积了丰富教育。华谌科技奋力于为客户提供详细聪惠泊车科罚有狡计并提供配套的立体泊车拓荒，这可灵验优化垂直和水平泊车位的运用率，从而改善中国城市面对的泊车空间有限的痛点问题。

华谌科技的详细聪惠泊车科罚有狡计可接受定制化神气，涵盖了智能立体泊车库想象、立体泊车拓荒制造、销售、装置和叹惜。为雕悍客户不同的泊车需求，华谌科技接受升降平移、方便升降、垂直轮回、垂直升降、多层轮回等多种责任旨趣，出产和提供各式立体泊车库居品。

当今，华谌科技的泊车科罚有狡计的客户包括了政府部门、病院、物业治理公司、房地产公司、机构、住宅社区和其他领有泊车场或车库的企业。

除智能泊车科罚有狡计除外，华谌科技还为客户提供拓荒结构件居品，其中便包括了传送带、供料系统组件、车库结构件、立体泊车拓荒定制钢材和承重等材料，以及铁路配件等。据招股书线路，华谌科技拓荒结构件的客户主若是工业制造类公司，涵盖了采矿运载机、工业运输机、铁路轨谈等其他居品的出产商。

从收入结构上看，华谌科技的居品和管当事者要包括三大板块，其一是立体泊车库，其二是拓荒结构件，其三是维修和拯救处事。但各业务的收入占比在近两年之中出现了大幅度的波动。

在2023年中，华谌科技立体泊车库业务与拓荒结构件业务可谓是“以火去蛾中”。其中，立体泊车库业务被房地产行业的低迷所牵累，该业务论说期内的收入腰斩至801.2万好意思元，2022年同期为1695.73万好意思元，收入占比从80.92%大降至23.37%。而拓荒结构件业务论说期内的收入为2552.69万好意思元，同比暴增662.67%，占公司总收入的比例从15.97%普及至74.47%。

在拓荒结构件收入暴增的带动下，华谌科技2023年的总收入增长63.58%至3427.9万好意思元。而拓荒结构件的爆发主若是因为公司论说期内主动裁汰居品价钱，采用以价换量的神气拓展商场。

但此举也带来了显然的后遗症，即以价换量的方式会裁汰公司的盈利水平，且再类似论说期内有两个泊车库业务亏蚀，这就导致华谌科技2023年的毛利率大降至18%，胜利降了23个百分点。同期，贸易用度跟着拓荒结构件业务领域的扩大而显然增长，这进一步压制了利润开释，因此华谌科技2023年净利润大跌63.4%。

在2024年上半年中，华谌科技的立体泊车库业务持续萎缩，期内收入同比下落16.58%至313.62万好意思元，占总收入的比例已降至10%。而拓荒结构件业务抓续高成长，同比暴增304.45%，占总收入的比例升至88.87%，这带动华谌科技在2024年上半年的总收入增长184%至2991.3万好意思元。

拓荒结构件业务的再度爆发进一步拉低了华谌科技的毛利率，2024年上半年中，华谌科技的毛利率为13%，同比2023年同期的28%下落15个百分点。但由于总收入的暴增，论说期内的毛利仍增长了31%，再类似贸易用度的缩减以过头他开销的减少，华谌科技期内的净利润大增157.35%至249.75万好意思元。

客户聚拢渡过高带来多个显贵短处

弗成否定，在立体泊车库业务因房地产的抓续低迷而禁止萎缩的同期，华谌科技采用以价换量的神气来随便拓展拓荒结构件业务不失为一种灵验的发展战略，至少在利润上层面，华谌科技的功绩在2024年上半年走出了增收不增利的泥潭，最新功绩的高增长让华谌科技“顺眼”上更为光彩。

但拓荒结构件业务的高速发展亦然有代价的。事实上，华谌科技所处的拓荒结构件业务商场竞争尽头剧烈，商场玩家繁多，华谌科技之是以能终了该业务的爆发式成长，亦然以主动降价的销售战略终了的，这并不是企业的中枢竞争力，相背这可能会进一步加重商场竞争。

且值得良好的是，在华谌科技拓荒结构件业务抓续爆发的同期，其客户聚拢度亦呈加快聚拢的趋势。据招股书线路，2022年时，华谌科技前四大客户的收入占比为43.08%，但至2023年时，其前四大客户的收入占比大幅普及至65.5%，其中来自于最大客户的收入占比更是高达31.21%。

干预2025年上半年，华谌科技前三大客户的收入占比高达51%，前两大客户的收入占比高达39%，而2024年同期前两大客户的收入占比仅22%。明显，华谌科技拓荒结构件业务的高爆发是以廉价的标的向某几个客户聚拢出货所完成的。

这么的成长方式短处尽头越过，即华谌科技在统统交游中的议价才能是相对有限的，难以普及自己的盈利水平，且客户聚拢渡过高会让功绩大幅波动的可能性普及，一朝头部客户需求减少或流失，皆将对华谌科技的业务规画形成胜利冲击。

不啻于此，钞票欠债表的变化亦标明了此种发展方式的不及之处。智通财经APP发现，铁心2024年6月30日，华谌科技应收账款整个高达3934.49万好意思元，占公司总钞票的比例高达60%，而在2023年12月31日时，该狡计为48.38%。明显，应收账款总金额抓续飙升。

大额应收账款不仅让回款减值拨备的风险大幅普及，且会显然影响公司的资金流动，现款流盘活会被冲击。由于应收账款的未实时收回，铁心2024年6月30日，华谌科技在手现款不及2万好意思元，而铁心2023年12月31日的在手现款不及50万好意思元。可见华谌科技资金盘活的压力已尽头庞大。

此外，大额应收账款未实时收回后，华谌科技要加快膨大就必须借钱或融资，这亦然华谌科技铁心2024年6月30日钞票欠债率飞腾至55.46%的原因，较2023年12月31日止的50.13%的钞票欠债率飞腾超5个百分点。

由此看来，华谌科技2024年上半年固然终明晰收入、净利润的双增长让利润表这个“顺眼”更好看，但钞票欠债表这个“里子”的根柢却不塌实。由于过度依赖头部客户，导致钞票欠债表中应收账款飙升、在手现款清寒、钞票欠债率飞腾欧洲杯体育，多个狡计均呈恶化趋势，这就使得利润表好似“水中月”。且华谌科技的立体泊车库业务短期内因房地产的低迷也难见复苏迹象，这让华谌科技面对的挑战越来越大，而加快IPO召募资金缓解压力便成为了华谌科技刻下最迫切的事。